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民生证券:给予伟创电气买入评级

来源:未知 编辑:admin 时间:2022/02/14

html模版民生证券:给予伟创电气买入评级

2021-12-10民生证券股份有限公司邓永康,郭彦辰对伟创电气进行研究并发布了研究报告《点评报告:工控新星加速成长,行业开拓卓有成效》,本报告对伟创电气给出买入评级,当前股价为25.05元。

伟创电气(688698)

一、事件概述

近日,工业和信息化部办公厅、市场监管总局办公厅近日联合印发《电机能效提升计划(2021-2023年)》的通知。《计划》提出,开展存量电机节能改造。优先选用高效节能电机,加快淘汰不符合现行国家能效标准要求的落后低效电机。

二、分析与判断

工控具备长期成长逻辑,国产替代加速

我国生产线自动化率仍较低,随着人口红利逐步转为工程师红利、产品生产精度等要求提升,提高产业自动化水平为必然趋势。根据MIR数据,预计2021年之后工控市场需求将逐步回调企稳,2023年市场规模将达2532亿元。从竞争格局看,经历多年学习积累,内资优质工控企业与外资一线厂商的技术差距正加速收敛,并凭借高性价比、快速交付、灵活响应等本土化优势不断提升品牌影响力和市场份额,正加速由中低端市场向中高端市场渗透。根据MIR,国产品牌在工控市场份额自2009年的24.8%逐渐增长到2020年的40.8%,订单、业绩增速远超行业,工业自动化行业正处于国产替代加速期。

高性能产品线加速完善,行业开拓卓有成效

公司坚持以技术创新为驱动,近年来研发费用率保持在9%以上,凭借高研发投入,目前公司掌握了异步感应/永磁同步/同步磁阻电机相关部件关键技术,PLC、编码器等产品布局也在逐步完善。双碳背景下高效电机处于高需求状态,公司在该领域已布局多年,技术实力突出,目前我国异步电机中只有小部分匹配了变频器,根据高效电机1:1配套变频器的需求,未来该业务有望对公司业绩增长做出较大贡献。公司依托“区域+行业”的营销体系,深耕起重、光伏扬水等细分行业,并加速扩展锂电、储能等新兴行业,在多个行业推出了行业系统解决方案,产品线完善且行业扩展顺利,发展势头良好。

三、投资建议

我们预计公司2021年-2023年的营收分别为8.08、11.79、17.34亿元,收入增速分别为41%、46%、47%,净利润分别为1.26、1.98和2.89,净利润增速分别为43%、58%、46%,EPS分别为0.7、1.1和1.6元,分别对应38、24和17倍PE。公司处在业绩高速成长期,加速各产品线开拓,参考SW工控自动化板块49倍PE水平(TTM,Wind一致盈利预期),首次覆盖,给予“推荐”评级。

四、风险提示:

下游需求不及预期,市场开拓不及预期等。

该股最近90天内共有2家机构给出评级,增持评级2家;证券之星估值分析工具显示,伟创电气(688698)好公司评级为3星,tb通宝国际,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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